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监管连续两周发文!债券违约处置“短板”加速补齐

  2019的最后一天,央行就银行间债券市场到期违约债券转让有关事宜发布公告,明确到期违约债券可以通过银行间债券市场的交易平台和债券托管结算机构予以转让。

  截止2019年12月23日,全年177只债券违约,金额已超过1435亿元。自2014年以来,债券违约金额累计达到了3483亿元。可是,违约后完成兑付的仅为314亿元,违约兑付率不足10%。

  监管部门连续两周就违约债券处置发文,预示着规范违约处置的大幕开启,债券违约处置机制“短板”正在加速补齐。

  3、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议规程(修订稿)》,建立了分层的议案表决机制,提升了持有人会议决议的效力,优化了会议召集程序,提高了会议召开成功率与透明度,并强化了持有人会议参与各方的权责和义务。

  1、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具违约及风险处置指南》明确了市场参与各方的职责与权利,并提出了包括展期、置换、以其他方式清偿债务等多元化处置操作方式供市场自主选择;

  央行、发改委、证监会《关于公司信用类债券违约处置有关事宜的通知(征求意见稿)》明确了违约处置的基本原则以及违约处置各方的职责与义务,提出充分发挥受托管理人和债券持有人会议制度在债券违约处置中的核心作用。

  兴业研究金融监管分析师陈昊指出,2018年以来,北美将进入冬令时银行间债券市场及交易所债券市场同步推进违约债券转让机制的完善。在银行间市场, 世贸组织裁决印度数项出口补贴措施违规外汇交易中心发布《债券匿名拍卖实施细则(试行)》, 美元荒将卷土重来?纽约联储又一次延续回购计划创设了债券匿名拍卖制度;在交易所债券市场,上交所与深交所出台了相应的《关于为上市期间特定债券提供转让结算服务有关事项的通知》、《关于为挂牌期间特定债券提供转让结算服务有关事项的通知》。

  债券违约处置机制建设是债券市场持续健康发展的重要制度安排,有助于提高债券市场服务实体经济的作用、促进经济和金融良性循环,对保护投资者合法权益、防范和化解金融风险具有重要意义。

  李扬强调,应完善债券违约处置机制,加快违约债券处置进度,切实保护债权人利益。

  目前中国债券市场规模已经接近100万亿元,八号彩票是全球第二大债券市场。2019年,债券违约开始进入常态化阶段,但违约债券处置效率偏低。

  【规范违约债券处置大幕开启】

  中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬在“2019中国债券论坛”给出一组数据:

  除上述文件之外,上周最高人民法院、人民银行、发展改革委、证监会在京联合召开全国法院审理债券纠纷案件座谈会,研究发挥审判职能作用,完善债券违约处置机制,依法促进债券市场持续健康发展。

  【违约债券处置效率亟待提高】

  其中对于违约债券转让,《通知》指出,“发挥违约债券交易机制作用。支持各类债券市场参与主体通过合格交易平台参与违约债券的转让活动,并由债券登记托管机构进行结算。”

  2、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具受托管理人业务指引(试行)》及其配套文件,引入受托管理人制度安排,明确受托管理人可代表投资人集中参与诉讼、破产等司法程序的主体资格;

  上周,12月27日,中国人民银行会同发展改革委、证监会发布了《关于公司信用类债券违约处置有关事宜的通知(征求意见稿)》。

  人民银行金融市场司司长邹澜此前指出,处置效率不高反过来挫伤了投资人的积极性,加大了一级市场发行困难,加大了投资人对中低资质企业尤其是民营企业债券的规避情绪,引发连锁反应。

  同日,交易商协会发布了三个制度性文件:

  为提高违约债券处置效率,《关于公司信用类债券违约处置有关事宜的通知(征求意见稿)》明确在继续发挥违约债券交易机制作用的基础上,要进一步丰富市场化债券违约处置方式,包括允许发行人在基于平等、自愿原则的前提下,通过债券置换、展期等方式协商进行债务重组。同时,规定违约债券的处置进展及结果应当真实、及时、完整地告知全体持有人,充分保障投资者的知情权。

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